Σε όσους ακολουθούν αυτό το θέμα θα προστίθεται καθημερινά στο email digest και στο feed της αρχικής σελίδας τους.
Ο 24χρονος που για πρώτη φορά μπήκε στον χώρο των hedge funds έκανε ένα θεαματικό λάθος στο AI fund του, με έναν μάλλον παράδοξο τρόπο.
Σε όσους ακολουθούν αυτόν τον συντάκτη θα προστίθεται καθημερινά στο email digest και στο feed της αρχικής σελίδας τους.
Δείτε όλα τα άρθρα της Elizabeth Lopatto
Δεν είμαι με κανέναν τρόπο ειδικός στα χρηματοοικονομικά, αλλά νομίζω ότι έχω πλέον μια συμβουλή για όσους είναι: μην ονομάζετε το hedge fund σας με τρόπο που θα είναι ξεκαρδιστικός αν καταρρεύσει. Μην χρησιμοποιείτε ένα όνομα όπως “Long-Term Capital Management” ή “Amaranth Advisors” (που πήρε το όνομά του από το λουλούδι-σύμβολο της αθανασίας). Και σίγουρα μην το λέτε “Situational Awareness”, γιατί πρακτικά ακούγεται σαν “Hubris, Inc.”.
Σε κάθε περίπτωση, το Situational Awareness, το hedge fund που ίδρυσε ένας 24χρονος πρώην εργαζόμενος της OpenAI και το οποίο επικεντρώνεται σε στοιχήματα γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη, πούλησε το μεγαλύτερο μέρος ή και ολόκληρο το δημόσιο χαρτοφυλάκιό του στον Ken Griffin και την Citadel, μετά από μερικές κακές εβδομάδες για τις μετοχές της AI. Αυτή είναι πλέον η κατάσταση στην οποία βρισκόμαστε όλοι. Ίσως θυμάστε ότι νωρίτερα αυτή την εβδομάδα είχα επισημάνει πως η αγορά είχε γίνει ιδιαίτερα νευρική για τον κίνδυνο της AI. Όπως αποδεικνύεται, βρήκαμε μια εταιρεία που κολυμπούσε χωρίς μαγιό.
Πόσο άσχημα είναι τα πράγματα; Σύμφωνα με το CNBC, το fund αποτιμούνταν σε 45 δισ. δολάρια στις αρχές Ιουλίου. Τώρα αποτιμάται στα 10 δισ. δολάρια, μετά την πώληση περιουσιακών στοιχείων στον Griffin. Το προηγούμενο ρεκόρ για απώλειες trading ήταν της Archegos Capital Management, που έχασε 8 δισ. δολάρια σε 10 ημέρες το 2021, σύμφωνα με τη Wall Street Journal. Αν αυτά τα νούμερα επιβεβαιωθούν, τα στοιχήματα του Situational Awareness στην AI έχουν χάσει τριπλάσια ποσά.
Κάθε λεπτομέρεια αυτής της καταστροφής είναι πιο αστεία από την προηγούμενη. Το Situational Awareness είχε προσωπικό οκτώ ατόμων, από τα οποία οι τέσσερις ήταν επαγγελματίες επενδυτές. «Οι μεγαλύτερες συμμετοχές του fund στο τέλος του πρώτου τριμήνου περιλάμβαναν τις Nebius Group, Sandisk, Micron και CoreWeave, σύμφωνα με τις καταθέσεις», έγραψε το CNBC. «Και οι τέσσερις μετοχές έχουν υποχωρήσει πάνω από 35% μέσα σε αυτόν τον μήνα». Περιμένω ότι θα μάθουμε περισσότερα τις επόμενες ημέρες, ειδικά από τους επαγγελματίες της Wall Street που βρέθηκαν στην απέναντι πλευρά των συναλλαγών αυτών των τύπων.
«Βασικά, αυτή η επενδυτική εταιρεία θα είναι κάτι σαν brain trust πάνω στην AI.»
Πώς φτάσαμε ως εδώ; Το Situational Awareness LP πήρε το όνομά του από μια σειρά πρόχειρων δοκιμίων για την τεχνητή νοημοσύνη, γραμμένων από τον απίθανα ονομαζόμενο Leopold Aschenbrenner, τον 24χρονο εγκέφαλο πίσω από το hedge fund. «Κατασκευάζουμε μηχανές που μπορούν να σκέφτονται και να συλλογίζονται», γράφει, αποκαλύπτοντας ότι δεν έχει ιδέα τι μπορεί να σημαίνει η σκέψη. «Μέχρι το 2025/26, αυτές οι μηχανές θα ξεπερνούν πολλούς αποφοίτους πανεπιστημίου. Μέχρι το τέλος της δεκαετίας, θα είναι εξυπνότερες από εσένα ή εμένα· θα έχουμε υπερευφυΐα, με την κυριολεκτική έννοια του όρου. Στην πορεία, θα απελευθερωθούν δυνάμεις εθνικής ασφάλειας που δεν έχουμε δει εδώ και μισό αιώνα, και σύντομα θα ξεκινήσει Το Έργο. Αν είμαστε τυχεροί, θα βρεθούμε σε μια πλήρη κούρσα με το CCP· αν είμαστε άτυχοι, σε έναν πλήρη πόλεμο».
Υπάρχει ένα κομμάτι μου που θέλει να πάει πρόταση πρόταση για να διαλύσει κάθε ισχυρισμό, ξεκινώντας από την πρώτη κιόλας φράση, «You can see the future first in San Francisco», αλλά θα καταπιέσω αυτή την παρόρμηση. Αυτά τα δοκίμια αποτελούν το θεωρητικό υπόβαθρο του hedge fund. Το συμπέρασμα είναι ότι η γενική τεχνητή νοημοσύνη είναι πραγματική και θα φτάσει το 2027. Άρα όλος ο σκοπός του fund ήταν να ρίξει όσο το δυνατόν περισσότερα χρήματα στις μετοχές της AI και στη συνέχεια να πλουτίσει πάρα πολύ.
«Βασικά, αυτή η επενδυτική εταιρεία θα είναι κάτι σαν brain trust πάνω στην AI», είπε ο Aschenbrenner στον Dwarkesh Patel σε μια τετράωρη podcast συνέντευξη, το αγαπημένο πνευματικό μέσο της ελίτ της Silicon Valley. «Θα έχουμε πολύ μεγαλύτερη επίγνωση της κατάστασης από οποιονδήποτε διαχειρίζεται χρήματα στη Νέα Υόρκη. Σίγουρα θα τα πάμε πολύ καλά στις επενδύσεις, αλλά είναι το ίδιο είδος επίγνωσης της κατάστασης που θα είναι σημαντικό για να καταλαβαίνουμε τι συμβαίνει, να λειτουργούμε δημόσια ως φωνή λογικής και να μπορούμε να βρισκόμαστε σε θέση να συμβουλεύουμε».
Πραγματικά δεν μπορώ να εξηγήσω πόσο εντύπωση έκαναν οι κακοί γραφικοί παραστάσεις αυτού του κειμένου σε ένα συγκεκριμένο είδος τύπου της Silicon Valley. Το Axios έγραψε με ενθουσιασμό για το δοκίμιο ότι «το opus του είναι μια χρήσιμη, διαφωτιστική σύνθεση των υψηλού επιπέδου συζητήσεων της Silicon Valley». Οι απόψεις του Aschenbrenner «διεύρυναν την οπτική μου ως επαγγελματία της AI πέρα από τις καθαρά τεχνικές πτυχές», έγραψε ο Shav Vimalendiran, συνιδρυτής της SAMMY Labs, μιας εταιρείας AI που έχει στόχο να απλοποιεί νομικά κείμενα. Ξέρετε ποιος άλλος το εκτίμησε; Η Ivanka Trump, που το χαρακτήρισε «εξαιρετική και σημαντική ανάγνωση».
Γιατί λοιπόν αυτοί οι υποτίθεται σοβαροί άνθρωποι πόνταραν σε ένα hedge fund που έστησε ένας 24χρονος για πρώτη φορά;
Στους υποστηρικτές του Situational Awareness περιλαμβάνονταν οι Patrick και John Collison, συνιδρυτές της Stripe, καθώς και δύο ηγετικά στελέχη της Meta AI, οι Daniel Gross και Nat Friedman. Διευθυντής έρευνας του fund ήταν ο Carl Shulman, που είχε εργαστεί στο Clarium Capital του Peter Thiel. Στη συνέχεια μπήκε και η Jane Street —η Wall Street εταιρεία στην οποία εντάσσονται νεαροί Effective Altruists, μεταξύ των οποίων και ο Sam Bankman-Fried—. «Η επένδυση της Jane Street στο Situational Awareness είναι ιδιαίτερα αξιοσημείωτη, επειδή η εταιρεία σπάνια διαθέτει κεφάλαια σε εξωτερικούς διαχειριστές χρημάτων», έγραψε η Wall Street Journal τον Ιούνιο.
Γιατί λοιπόν αυτοί οι υποτίθεται σοβαροί άνθρωποι πόνταραν σε ένα hedge fund που έστησε ένας 24χρονος για πρώτη φορά; Η καλύτερη εκτίμησή μου είναι ότι οι επενδυτές του Aschenbrenner βασίζονταν στα κοινωνικά διαπιστευτήρια που είχε χτίσει. Η κοινωνική απόδειξη είναι ο πιο τεμπέλικος και πιο καταστροφικός τρόπος για να αξιολογείς ανθρώπους — ρωτήστε οποιονδήποτε επενδυτή της Theranos ή, για την ακρίβεια, οποιονδήποτε είχε τον Bernie Madoff να διαχειρίζεται τα χρήματά του — αλλά υποθέτω ότι αρκεί για τη Silicon Valley.
Στα 17 του, ο Aschenbrenner χαρακτηρίστηκε «οικονομικό παιδί-θαύμα» από τον Tyler Cowen, έναν φιλελεύθερο οικονομολόγο γνωστό σε ορισμένους κύκλους της Silicon Valley. Το Emergent Ventures του Cowen του έδωσε και επιχορήγηση, σύμφωνα με το Fortune. Ο Aschenbrenner δημοσίευε δοκίμια στο Works in Progress, μια έκδοση που χρηματοδοτείται από τη Stripe. Κατά τη διάρκεια των σπουδών του στο Columbia University, συνίδρυσε το chapter του πανεπιστημίου για τον Effective Altruism. Αφού αποφοίτησε το 2021 ως valedictorian του Columbia University σε ηλικία 19 ετών, ο Aschenbrenner πήγε να εργαστεί στο FTX Future Fund, το φιλανθρωπικό σκέλος του ανταλλακτηρίου κρυπτονομισμάτων FTX, το οποίο κατέρρευσε μετά την αποκάλυψη της απάτης του Sam Bankman-Fried. Μεταξύ των συναδέλφων του στο fund ήταν ο William MacAskill, ο «φιλοσοφικός ηγέτης» του κινήματος του Effective Altruism, και η Avital Balwit, που αργότερα έγινε chief of staff στην Anthropic.
Από εκεί, πήρε αμέσως δουλειά στην ομάδα superalignment της OpenAI. Το Fortune παραθέτει αρκετούς πρώην συναδέλφους που τον περιγράφουν ως «πολιτικά αδέξιο», αλαζόνα και αιχμηρό. «Πολλοί ερευνητές περιέγραψαν επίσης ένα χριστουγεννιάτικο πάρτι όπου, σε μια χαλαρή ομαδική συζήτηση, ο Aschenbrenner είπε στον τότε CEO της Scale AI Alexandr Wang πόσα GPUs είχε η OpenAI — “απλώς στο φως της ημέρας”, όπως είπε ένας», έγραψε η Sharon Goldman του Fortune στο προφίλ της. [Τόσο ο Wang όσο και ο Aschenbrenner αρνούνται ότι συνέβη αυτό.] Αργότερα ο Aschenbrenner απολύθηκε από την OpenAI επειδή διέρρευσε εσωτερικές πληροφορίες σε περιστατικό που δεν σχετιζόταν με την υπόθεση Scale AI. Δύο μήνες μετά, δημοσίευσε το Situational Awareness, τα δοκίμιά του.
«Προφανώς, το να μην εκραγείς είναι η πρώτη και η δεύτερη προτεραιότητα.»
Τώρα οι πιο προσεκτικοί αναγνώστες ίσως παρατηρήσουν ότι ο Aschenbrenner δεν είχε καμία προηγούμενη εμπειρία στη διαχείριση χρημάτων στο βιογραφικό του όταν ίδρυσε το hedge fund. Μπορεί επίσης να παρατηρήσουν ότι το σύνολο της εργασιακής του εμπειρίας ήταν λίγοι μήνες στη FTX και περίπου ένας χρόνος στην OpenAI. Ίσως αναρωτηθούν αν αυτό σημαίνει ότι οι Collisons, ο Gross και ο Friedman έχουν τόσα χρήματα ώστε να μπορούν να τα κάψουν χρηματοδοτώντας αυτό το μικρό κάθαρμα. Ναι, φυσικά. Φορολογήστε τους πλούσιους!
Να πώς περιέγραψε ο Aschenbrenner τη στρατηγική του fund στις ξέγνοιαστες μέρες του 2024: «Προφανώς, το να μην εκραγείς είναι η πρώτη και η δεύτερη προτεραιότητα», είπε στον Patel. «Πρέπει να πετύχεις το σωστό timing. Η σειρά των στοιχημάτων στον δρόμο προς την AGI είναι στην πραγματικότητα εξαιρετικά κρίσιμη. Οι άνθρωποι υποτιμούν αυτό το πράγμα».
Θα έχουμε πιο ολοκληρωμένη εικόνα για το πώς το Situational Awareness κατέρρευσε και κάηκε τις επόμενες ημέρες, αλλά αυτή τη στιγμή αυτό που φαίνεται είναι το εξής. Τα hedge funds συχνά δανείζονται χρήματα για να μεγιστοποιήσουν τα στοιχήματά τους. Άρα, αν πραγματικά πιστεύεις ότι η AI είναι το μέλλον, «δεν θα βάλεις το 100% των χρημάτων σου (και των χρημάτων των επενδυτών σου) στο boom της AI», γράφει ο Matt Levine του Bloomberg. «Θα βάλεις, ας πούμε, 300% των χρημάτων σου στο boom της AI». Κάποια στιγμή, το hedge fund ισχυριζόταν ότι ήταν ανεβασμένο κατά 439%.
Ο ίδιος δανεισμός που πολλαπλασιάζει τα κέρδη σου πολλαπλασιάζει και τις ζημιές σου. Αν έχεις δανειστεί χρήματα για να ποντάρεις στις μετοχές της AI και αυτές πέφτουν —όπως συνέβη πρόσφατα— όσοι σου δάνεισαν θα κάνουν το λεγόμενο margin call και θα σου ζητήσουν να αυξήσεις τις εγγυήσεις του δανείου σου. Πρώτα, το Situational Awareness είχε τηλεφωνικές κλήσεις με επενδυτές και δανειστές του για να συγκεντρώσει επιπλέον κεφάλαια, ανέφερε χθες η Financial Times. Πρόσφερε μάλιστα σε κάποιους επενδυτές τη δυνατότητα να αγοράσουν τμήματα του χαρτοφυλακίου του. Το πρωί, το Situational Awareness πούλησε αυτό που η FT χαρακτήρισε «μεγάλο μέρος των 16 δισ. δολαρίων του σε δημόσια μετοχικά στοιχεία» στην Citadel του Griffin.
«Πρέπει να είσαι πραγματικά, πραγματικά προσεκτικός με τη συνολική σου στάθμιση κινδύνου.»
Οι δημόσιες μετοχές είναι το πιο ρευστό κομμάτι οποιουδήποτε χαρτοφυλακίου. Το Situational Awareness εξακολουθεί να έχει ιδιωτικές συμμετοχές, μεταξύ των οποίων 5 δισ. δολάρια στην Anthropic, όπως ανέφερε η FT. Σύμφωνα με το CNBC, το fund διαπραγματευόταν επίσης την πώληση και αυτής της συμμετοχής, «αλλά δεν ήταν σαφές αν η συμφωνία είχε ολοκληρωθεί».
«Πρέπει να είσαι πραγματικά, πραγματικά προσεκτικός με τη συνολική σου στάθμιση κινδύνου», είπε ο Aschenbrenner το 2024. «Αν περιμένεις να εξελιχθούν αυτά τα τρελά γεγονότα, θα υπάρξουν και άλλα τρελά πράγματα που δεν θα έχεις προβλέψει». Ένα από αυτά, ίσως, είναι ότι η γενική τεχνητή νοημοσύνη δεν έρχεται — ή τουλάχιστον όχι μέχρι το 2027. «Ένας φίλος αστειεύτηκε ότι η επενδυτική εταιρεία είναι απολύτως αντισταθμισμένη για μένα», είπε ο Aschenbrenner. «Είτε η AGI συμβεί μέσα σε αυτή τη δεκαετία και το ανθρώπινο κεφάλαιό μου χάσει αξία, αλλά το μετατρέπω σε οικονομικό κεφάλαιο, είτε η AGI δεν συμβεί και το fund δεν πάει καλά, αλλά εξακολουθώ να είμαι στα 20 μου και έξυπνος».
Ναι, ο Aschenbrenner είναι σίγουρα στα 20 του!
Αυτός είναι ο τίτλος για τη native διαφήμιση
