Το Bitcoin κινείται ανοδικά και πλησιάζει ένα κρίσιμο επίπεδο στα $75.000, όπου συγκεντρώνεται αρνητική έκθεση gamma ύψους $3 δισεκατομμυρίων στην αγορά options. Αν οι τιμές φτάσουν εκεί, οι market makers θα αναγκαστούν να αγοράσουν για να εξισορροπήσουν τις θέσεις τους — κάτι που θα μπορούσε να επιταχύνει δραματικά την άνοδο. Ωστόσο, τα μακροοικονομικά σήματα παραμένουν ανησυχητικά.
Το Bitcoin διαπραγματεύεται γύρω στα $72.000 και δείχνει σημάδια συσσώρευσης δύναμης. Κατά τη διάρκεια της ευρωπαϊκής συνεδρίασης, το κρυπτονόμισμα ξεπέρασε τα $72.100 — ένα επίπεδο που παρακολουθούν στενά οι αναλυτές, καθώς αντιστοιχεί στον κινητό μέσο όρο των τελευταίων 50 ημερών. Η σταθερή διατήρηση πάνω από αυτό το σημείο θεωρείται επιβεβαίωση ανοδικής ορμής και συνήθως προσελκύει νέους αγοραστές.
Το πιο ενδιαφέρον, όμως, βρίσκεται λίγο πιο ψηλά. Στα $75.000 υπάρχει ένα κρυφό «ελατήριο» στην αγορά: οι market makers — δηλαδή οι οντότητες που παρέχουν ρευστότητα στην αγορά options και εξασφαλίζουν ομαλή λειτουργία των συναλλαγών — κρατούν εκεί καθαρές short gamma θέσεις αξίας $3 δισεκατομμυρίων, σύμφωνα με τον Markus Thielen, ιδρυτή της 10x Research. Αυτό σημαίνει ότι καθώς η τιμή ανεβαίνει προς εκείνο το επίπεδο, αυτοί οι παίκτες θα αναγκαστούν να αγοράσουν Bitcoin για να εξουδετερώσουν την έκθεσή τους — ανεξάρτητα από το αν πιστεύουν στην άνοδο ή όχι. Το αποτέλεσμα; Αυξημένη μεταβλητότητα και πιθανή επιτάχυνση της ανόδου.
«Η αγορά options δείχνει περίπου $3 δισ. αρνητικής έκθεσης gamma στο strike των $75.000, που σημαίνει ότι οι dealers είναι πιθανώς short gamma σε αυτό το επίπεδο. Καθώς το Bitcoin κινείται ψηλότερα προς αυτή την περιοχή, οι ροές αντιστάθμισης των dealers μπορούν να αρχίσουν να παίζουν πιο σημαντικό ρόλο στη διαμόρφωση της δυναμικής των τιμών», εξήγησε ο Thielen σε σημείωμά του προς πελάτες.
Δεν είναι, ωστόσο, εγγυημένο σενάριο. Ο Alex Kuptsikevich, επικεφαλής αναλυτής αγορών της FxPro, εκφράζει επιφυλάξεις για τους μακροοικονομικούς αντιθέτους ανέμους που αντιμετωπίζει το Bitcoin. Η άνοδος των τιμών πετρελαίου και του δολαρίου, σε συνδυασμό με την πτώση των δεικτών Nasdaq 100 και S&P 500 στα επίπεδα των 200 ημερών, δημιουργούν ένα περιβάλλον αποφυγής ρίσκου που σπάνια ευνοεί τα κρυπτονομίσματα. «Αμφιβάλλουμε ότι το Bitcoin θα έχει τη δύναμη να αντισταθεί για πολύ», σημείωσε χαρακτηριστικά.
Το πιο ανησυχητικό σήμα έρχεται από την αγορά αμερικανικών ομολόγων, που αποτελεί τον πυρήνα του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος. Ο δείκτης MOVE, που μετρά την αναμενόμενη μεταβλητότητα στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα για τις επόμενες 30 ημέρες, εκτινάχθηκε πάνω από 21% στις 95 μονάδες — η μεγαλύτερη ημερήσια άνοδος από τον Οκτώβριο του 2024. Όταν η αγορά ομολόγων γίνεται νευρική, τα αποτελέσματα συνήθως μεταδίδονται σε όλες τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων: σφίγγουν οι πιστωτικές συνθήκες, μειώνεται η διάθεση για ρίσκο και ακολουθεί ευρεία πώληση.
Το Bitcoin βρίσκεται σε ένα σταυροδρόμι: από τη μία, η δομή της αγοράς options υποδηλώνει ότι μια κίνηση προς τα $75.000 θα μπορούσε να αυτοτροφοδοτηθεί και να γίνει εκρηκτική. Από την άλλη, το μακροοικονομικό σκηνικό θυμίζει ότι κανένα περιουσιακό στοιχείο δεν είναι νησί — ούτε το πιο διάσημο κρυπτονόμισμα του κόσμου.
